摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic认为，明年美国股市投资者将面临双输局面。
他周四告诫客户，股票和其他风险资产的潜在涨势行情不会持久，除非央行大幅降息，但他预计只有市场严重下跌或经济停滞时，央行才会降息。因此他表示，投资者应该选择现金或债券，而不是股票。
Kolanovic在报告中指出，这就是个悖论，也就是说，2024年市场会先出现下跌和波动，然后货币环境才会放松，实现更持久的反弹。
今年股市上涨的整个过程中，保持看跌的Kolanovic重申其防御立场，对客户表示债券收益率为其他资产和策略提供了“很高的表现门槛”。美国国债收益率普遍回落。不过，他认为即使在最乐观的经济情景下，股票将仅跑赢债券或现金5%左右。这位策略师表示，在他预期的经济增长放缓或经济衰退的环境下，股票可能跑输现金20%左右。
Kolanovic表示，无论是否发生衰退，股票和其他风险资产的风险回报都比现金或债券差。
Kolanovic对2023年的看跌预测迄今都已落空，即便美联储今年大幅加息，标普500指数仍上涨19%，经济依然保持韧性。Kolanovic去年12月削减了股票配置，然后今年1月、3月和5月份因宏观经济前景恶化再度削减配置，而2022年股市大跌时大部分时间保持乐观。
