华鑫证券有限责任公司张涵,臧天律近期对开勒股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：工业风扇领军企业，快速切入工商业储能赛道》，本报告对开勒股份给出买入评级，当前股价为43.0元。
开勒股份(301070)
事件
开勒股份发布2023年三季度报告，2023年前三季度实现营业收入3.04亿元，同比增长18.62%；实现归母净利润4224.84万元，同比增长8.38%；剔除股份支付费用影响实现归母净利润约4672万元，同比增长19.8%。
投资要点
工业风扇领军企业，三季报稳健增长
公司自2010年成立以来深耕HVLS风扇业务，积累了众多行业内的知名品牌客户和应用场景，产销规模位居国内同行业前列。
2023年前三季度公司共实现营业收入3.04亿元，同比增长18.62%；实现归母净利润4224.84万元，同比增长8.38%。其中2023Q3实现营业收入1.28亿元，同比增长9.34%，实现归母净利润2215.67万元，同比增长2.88%；剔除股份支付费用影响实现归母净利润约4672万元，同比增长19.8%。
技术优势凸显，巩固行业领先地位
HVLS风扇是公司的主营产品，上半年营收达到1.43亿元，同比增长21.32%，毛利率达到42.20%，同比增长2.27pcts。公司持续保持对新技术工艺研发的重视，前三季度研发费用为1148.7万元，根据技术积累形成新型扇叶技术，能够运用机械加工技术增强零部件性能和可靠性，并通过自主开发永磁同步电机技术，改进产品效率和能耗，达到国际领先水平，增强公司的核心竞争力。
切入工商业储能赛道，打开公司增长空间
在以风扇业务为主导的基础上，公司加大对战略升级能源业务的投入比重，积极推动协同产业发展。2022年，开勒全力布局工商业储能业务，以工商业储能投资运营商的身份，做出“产投交”三位一体化的战略布局。旗下公司安瑞哲能源拥有完善的电化学储能与电力电子研发中心，掌握BMS、EMS、云平台等核心储能技术。而子公司开勒储能作为安瑞哲储能投资运营合作伙伴之一，综合运用开勒品牌、资金、产业技术以及运营服务能力，发布“5”年期EMC服务模式，公司工商业储能业务有望快速放量。
盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为4.26、11.29、18.64亿元，EPS分别为0.72、2.38、4.14元，当前股价对应PE分别为57.6、17.3、10.0倍，我们看好公司发展工商业储能的前景以及先发优势，有望给公司带来较高的弹性，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
风扇业务发展不及预期，储能业务发展不及预期，大盘系统性风险等。
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